金属｜行业拐点来临，海外供应反馈缓慢：海外锂资源项目跟踪（2025Q3）

主要观点总结

本文介绍了海外锂矿产量情况、南美盐湖企业经营态势、锂精矿价格反弹、锂需求及供应情况分析，并提供了投资策略建议。文章指出，在储能电池需求持续强劲的拉动下，锂产业链有望继续去库态势，锂价或超预期上涨。

关键观点总结

关键观点1: 海外锂矿产量环比持平，供应未显著增长

2025Q3海外锂矿产量未延续上个季度的增产态势，主要矿山的产量有所变动，其中一些矿山产量增加，而另一些则下滑。海外矿山产量在下游需求走强的情形下，产量增长乏力，主要是由于前三季度锂价低迷，海外矿企增产积极性较低。

关键观点2: 南美盐湖企业经营改善，对未来展望乐观

南美盐湖提锂企业在2025Q3的经营状况显著改善，各公司的锂销量和锂产品售价均有所增长。同时，这些公司对2025Q4的经营展望均保持乐观态度。

关键观点3: 锂精矿价格反弹，海外锂矿增产预期增强

海外锂矿销售价格平均售价涨至800美元/吨以上，锂精矿现货价格已突破1050美元/吨。预计锂价反弹将带动海外锂矿增产，一些项目的产量已经超出预期，其他项目也在计划或爬坡过程中。

关键观点4: 强劲需求叠加供应反馈缓慢，锂价或超预期上行

受储能电池和动力电池强劲需求的拉动，锂需求增速超出预期。同时，由于供应侧增产能力有限，预计供需紧张格局将延续，锂价有望在2025年剩余时间保持偏强运行态势。在储能领域需求持续走强的假设下，预计锂价将向上运行至更高的水平。

关键观点5: 投资策略建议

关注在锂价反弹过程中的低成本标的以及具有资源端增产预期的公司。同时，还需关注风险因素，如宜春锂云母供应扰动、锂下游需求增长不及预期、海外锂资源项目供应增长超出预期以及企业海外锂资源开发的政策及运营风险等。