【兴证电新】回光返照还是强势复苏:论特高压建设的可持续性

投资要点 重启特高压深层次原因：“十三五”用电量增速超预期，若不进行全国范围内电力资源配置，我们可能会在2020年见到缺电卷土重来，因此本轮特高压启动是基建加码与需求共振结果。而目前市场普遍忽视了需求的因素，认为此次启动特高压只有基建加码的原因，未来不具备可持续性，我们认为这样的观点并不全面。能源基地相继投产外送需求强烈：按照我们的测算结果，至“十四五”期间我国华中、华东、华北地区将出现电力缺口，但由于这类地区火电装机规模占比已经较高，自有发电能力受限，因此有必要从外省引入电力。同时西南水电、西北新能源与煤电、陕北新能源与煤电等几大能源基地相继投产，需求与供给将充分对接。投资主体国家电网资金充 ………………………………