投资大师 | 段永平精华系列摘录（一）

“ 编者注：本文作者华盛学院九叔编译，主要为您整理了一些段永平先生的投资思考，主要摘自其博客。投资是什么？买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流(的折现）。这里现金流指的是净现金流，未来指的是公司的整个生命周期，不是3年，也不是5年。折现率实际上是相对于投资人的机会成本而言的。最低的机会成本就是无风险回报率，比如美国国债的利率。有些人把自己生意中有限的资金投到股市里实际上往往是不合算的，因为其自己的生意获利往往比股市里的平均回报高。所谓“长期投资”从某种角度上说，就是要能够相信坚持“做对的事情”的有能力的公司最后会“把事情做对”。关于价值投资什么时候确实可以完全忽略市场的影响的时候，对 ………………………………