国君食饮｜济南市场调研：酱酒成长，珍酒势能向上

投资建议：白酒行业发生两个新转变，关注后续业绩及批价变化，建议增持：1）动销稳健；2）超跌低估值。山东酱酒市场尚处于成长期，有望持续突破。山东省经济发展水平较高，酒水市场潜力较河南更强，当前酱酒市场弱于河南主因浓香强势、本身酱酒消费发端较晚及酱香消费点状化等因素。当前酱酒在山东滨州、淄博、德州等鲁北市场发展迅速，鲁西南仍以低度浓香为主，济南、青岛等高地市场开始突破，未来发展潜力较大。从竞争格局来看，山东白酒市场包容性强、品牌多元，既有外来名酒也有大量地产酒品牌，名酒中酱酒领域茅台、习酒、郎酒等已具规模优势，珍酒等发展迅速。珍酒组织效能提升，品牌势能延续。珍酒2023年进行渠道深耕和组织能力优化，一方面精简渠道、扶持优秀经销商，走向渠道精耕和消费者培育模式，另一方面组 ………………………………