【广发宏观郭磊】工业企业数据的六个信号

广发证券首席宏观分析师  郭磊 博士投资要点第一，名义增速高，企业利润高，前期悲观基本上会一路错判。企业利润可大致视为名义GDP的影子，2017年的特点是名义GDP重回高位，对应企业利润也高。惯性思维看经济差基本上会一路错判。第二，营收边际放缓，但成本下降暂时形成新贡献。边际变化也和名义GDP方向一致，6月主营业务收入已有小幅放缓，利润暂时还在加速是因PPIRM弹性大于PPI弹性，成本短期下降更快。第三，财务费用还在滞后上行，但高毛利环境下影响减弱。融资成本滞后于利率表现，企业财务费用还在继续上升；但7-9月可能会止升。高毛利环境下，企业对于融资成本变化的耐受度整体有所加大。第四，库存回落但去化压力不大。产成品库存已经 ………………………………