【白云山中报点评：公允价值变动影响利润增速，王老吉盈利提升超预期—方正食品饮料190822】

事件描述8月22日披露19年中报，营业收入333.4亿元，同比+124.7%，归母净利润25.48亿元，同比-2.7%，扣非净利润22.05亿元，同比+43.1%。方正观点1、业绩增长快，与全年较高利润规划节奏基本一致：上半年公司收入增速快，主要是因为医药公司去年6月开始并表导致基数变化，而核心业务王老吉与大南药收入端表现均在预期内。Q2单季公司营收同比+92.7%，归母净利润12.71亿元，同比-25.8%，扣非净利润8.32亿元，同比+24.5%。这主要是因为去年二季度公司因收购广州医药公司30%股权以及入驻一心堂产生10.8亿公允价值变动收益，而今年同期虽收到较多政府补助，但二季度非经常性损益仅3亿元左右，整体业绩下滑，扣非后利润表现不错。而且公司今年收入规划不低于630亿元，成本及费用 ………………………………