如何解读国常会提出的“政府杠杆率要有所降低”︱重阳问答

Q：3月15日，国务院常务会议提出“保持宏观杠杆率基本稳定，政府杠杆率要有所降低”，请问重阳投资如何解读？ A：政府杠杆率，指的是政府性债务余额与名义GDP的比值。根据两会中3.2%的赤字率和3.65万亿新增专项债额度推算，2021年政府杠杆率非但难以压降，反而会进一步上升。那么，所谓“降低政府杠杆率”要怎么实现呢？可能有两种解读。一种解读认为“降低”的含义是“降低速度”，即政府债务的增量下降，或政府杠杆率上升速度放缓。在财政政策缓退坡的过程中，按照两会预算，2021年政府显性杠杆的上升速度将远低于2020年的7.1个百分点，这个目标即可完成。另一种解读认为，此处的“杠杆率”是广义杠杆率，压降的指向更多是地方隐性债务，即显性杠杆率 ………………………………