【粤开宏观】防范通缩风险

粤开证券首席经济学家、研究院院长：李奇霖执业编号：S0300517030002粤开证券首席宏观研究员：张德礼执业编号：S03005181100013月CPI同比4.3%，低于前值5.2%，也低于市场预期的4.7%。翘尾为3.3%，新涨价因素为1.0%。随着交通物流恢复和天气转暖，食品价格补跌，带动3月CPI环比超季节性回落。一般来说，春节所在月份是消费需求的高峰，因此春节所在月份的CPI环比一般都会明显上行，此后开始回落。2012年以来有四次春节落在1月，前三次2月的CPI环比都较当年1月环比明显下跌。今年由于新冠疫情阻碍了交通运输，2月环比仍然高达0.8%，远超前三次的均值0.1%。疫情好转后物流梗阻逐步打通，叠加天气转暖，3月食品等价格补跌，CPI环比下降1.2%，比前三个相似年份的3月CPI环比均值 ………………………………