【NIFD季报】反弹力度不及预期、金融风险逐渐显现——2021Q1中国宏观金融

报告执笔人■殷剑峰  国家金融与发展实验室副主任■张  旸  国家金融与发展实验室宏观金融研究中心助理研究员摘要■由于2020年1季度疫情对经济巨大冲击形成的基数效应，2021年1季度延续了去年3季度以来的反弹态势。然而，从实际GDP、投资、特别是消费等主要指标看，经济尚未回到疫情爆发前的长期增长路径，反弹力度并没有预期的那么大。■1季度的融资环境以信用“收缩”为主线，主要是融资规模方面的收缩，信贷增速小幅回落，债券增速从疫情期间的快速扩张回归常态，非银行金融机构创造的信用规模增速降幅再加深。分部门来看，企业和地方政府债务风险逐步暴露，居民负债快速增加，推动了房地产销售的火爆行情。■今年以来的一个重要特征是国际大 ………………………………