债市的机会还要等待一段时间——江海证券QQ总20190504

近期债券市场还是以震荡为主，利率没有明确的方向。估值确实处于尴尬的局面：利率水平从配置上看，有价值，但不高；从交易层面上看，也可上可下，趋势并不明确。当然，我们认为今年债券市场还是有机会的，只是机会还要等待一段时间。 第一，宏观经济的改善并不会马上证伪，经济数据的走弱也需要一段时间才能兑现。 我们认为后期债券市场的机会一定来自于经济的再度走弱，而基于对今年以来信贷扩张带动经济出现短期内改善的原因，市场大多数机构也相信，一旦信贷刺激减弱，经济也会再度下行。我们认为，这个逻辑没有错，但是现在更关键的是我们是否已经看到经济的走弱，我们认为目前还没有证据。 首先，信贷作为经济的领先指标，一季度信贷 ………………………………