陶冬：美国股灾及其背后的意义

陶冬为瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问，中国首席经济学家论坛理事股灾，上周在全球范围内蔓延。这场灾难没有特别的消息催化剂，汇率也未见突出的变化，但是却触发了投资者的强烈抛售，由美国波及世界各地。这次股灾源自美国国债市场，联储九月例会加息后，美国国债一路下滑，十年期国债利率一度升到3.26%，令投资者担心上涨的资金成本会拖累经济前景，开始抛售股票，并触发ETF等被动基金的大额沽盘。几家银行漂亮的盈利最后帮助了美盘在周五反弹，不过美股连跌六日，刷新了特朗普上台以来的新记录，也将恐慌指数拉到了近期的一个新高点。美股暴泻，带动全球股市一起调整，新兴市场受害尤甚。美国十年期国债接触到高点后，迅速回落，收 ………………………………