【东吴电新】科达利年报点评: 龙头回归，业绩高增长

投资要点19 年归母净利润 2.37 亿，同比大增 188%：2019 年公司营收 22.30 亿 元，同比增长 11.5%；归母净利润 2.37 亿元，同比增长 188.4%；扣非 净利润 2.24 亿元，同比增长 247.2%；2019 年毛利率为 28.12%，同比提 升 7.94pct，净利率 10.4%，同比提升 6pct。收入较业绩快报 23.2 亿减 少 0.88 亿，主要由于原定的购销模式的会计处理方式改变，导致收入 与成本同时冲回 0.88 亿，但对利润并不构成影响。 19Q4 存货减值损失及所得税冲回，盈利大增。19Q4 收入 5.3 亿元，同 比下降 19.1%，环比增长 0.6%；归母净利润 0.91 亿，同比增长 135.7%， 环比增长 36.8%，扣非归母净利润 0.87 亿，同比增长 140.0%，环比增 长 40.6%。盈利能力方面，19Q4 毛利率 35.99%，同比提升 8.78pct，环 比提升 7.18pct，净利率 16. ………………………………