经济，遐思在明年

核心观点：1. 目标，或许比手段更重要。有趣的是，各界对明年的经济展望似乎比过往来得早，无论市场还是政府。更为罕见的是，在实现今年经济目标压力不大的情形下，近期中央增发国债并上调赤字。焦点或都指向明年的经济。2. 为数不多的史实来看，增发国债与上调赤字预示明年较为积极的经济目标和政策加码的决心。当前价格低迷的原因并非潜在增速的长期趋势下行，而是短期的负产出缺口，即今年的经济增速目标及实际增速低于潜在水平。3. 总量来看，实际经济增速若趋向潜在水平，价格自然也能转正。但结构上看，更为优化的路径是地产、消费等内生动能企稳回升，而非仅靠基建政策刺激。唯有如此优化，微观主体信心和市场风险偏好才会实质性地改善。4. 展望明年，趋向5.0%左右的GDP目标将更接近潜在增速。在此基础上，整体价格有 ………………………………