【国君固收】当“配置价值”被做成“交易价值”以后…

导读：上半年无数机构在慢熊行情中的实践表明，短端信用债carry的钱确实比利率波段更好赚，但当行情走向疯狂和极致的时候，也许多数人都缺乏了一份冷静。毕竟从现在来看，对于加杠杆做短端carry的一致行动会加剧资金缺口的矛盾，即使央行会去“削峰填谷”，但是不代表要对加杠杆的资金需求进行足额对冲。一每日观点低评级信用债加速下行，信用债“配置价值”被做成“交易价值”。进入7月份以来，高评级信用债收益率已经进入底部震荡区间，但是低评级信用债收益率继续下行，3年AA与AAA的评级利差继续收窄了10bp以上。从一些指标来看，信用债仿佛已经进入牛市状态，表现为：（1）信用债收益率和理财收益率出现倒挂；（2）低评级表现比高评级更好 ………………………………