基金经理手记 | 2024年3月

张晓宇  主动权益投资2024年，整体经济的逐步恢复仍然值得期待。我国经济的发展模式正在切换，换挡过程很难像汽车一样丝滑。很多企业的发展模式和空间受到挑战，相应地，资本市场未来对投资标的的偏好也会发生调整。我们希望找到的是在经济转型过程中，供给格局变化不大，需求未来可能存在较强改善空间，估值随市场调整大幅下行的标的。随着市场的前期调整，越来越多的企业在逐步符合我们的买入标准。我们的选股跟市场近期的偏好不完全相同。市场越来越看重能够给与股东稳健回报的标的，这和我们的理念一致。但股息率只是投资价值的一个维度，需要将分红和企业的增长、商业模式等其他重要因素综合考量。在较低的风险偏好下，市场认为未来的现金流不确定性较强，相应地适用更高的折现率。这导致很多标的在业绩稳健的情 ………………………………