招商建筑工程•卢平/王彬鹏/李富华：建筑行业2017年中期投资策略—把握PPP买入机会，看好家装痛点解决

1、经济增长看投资，投资增长看基建。经济下行压力仍较大，为了稳定经济增长，将继续依靠投资拉动经济，固投仍维持较高增长，其中制造业投资继续萎靡，短期难现复苏；房地产销售增速继续回落，投资增速拐点将现；下半年基建投资将再次兴起，成为稳增长的利器。2、年初至今（5月底），建筑行业基本由一带一路和PPP主题机会主导。具体来看，建筑板块经历3次明显上涨；但4月中旬之后，叠加一带一路预期兑现；市场利率上升，严控地方政府过度举债，市场担忧PPP落地情况；金融监管开始严厉，市场整体回调，建筑板块回调严重，几乎回到年初水平。3、横向来看，建筑板块估值（17PE）处于子行业倒数第三，纵向来看，估值17PE（TTM）也低于历史平均水平 ………………………………