非银信贷高增或为维稳资本市场——2月金融数据点评

欢迎关注、标星，以便更快获得我们研究推送广发证券银行分析师  倪军、王先爽、文雪阳目录索引01非银信贷高增或为维稳资本市场2024年3月15日，央行公布2024年2月金融数据。2月社融、信贷、M1增速明显回落，因为春节错位和Q1信贷节奏平滑，金融数据回落趋势符合我们预期，但是回落的幅度仍超预期。从2月单月数据来看，居民部门信贷、银行承兑汇票、信用债融资、政府债为主要拖累项，但从对公信贷和财政存款投放来看，广义财政在逐步恢复发力。我们可以通过观察1-2月累计数据剔除春节错位影响（表3、8、9、10、11）。虽然前两个月社融信贷同比均少增，但主要是通过压缩表内票据实现，再考虑到23年前两月金融数据高基数，今年前两月社融信贷总量不差。但从结构来看，对公强于零售，M1增速低位徘徊，显示经济内生动能仍在低位，有待财 ………………………………