【国君食品】啤酒行业2024年展望之二：估值触底反弹，景气逐季改善

核心结论导读：估值或触底反弹，目前股价已经充分反映高基数及龙头业绩分化的预期。行业结构升级延续，大单品及品类扩张可期。投资建议：我们预计啤酒板块估值或触底反弹，我们认为目前股价充分反映对景气高基数及盈利调整的预期。我们认为啤酒板块是穿越经济周期的重要品类，来自于其良好的竞争格局及地缘差异、产品创新的基因及品类延展性，叠加强大的现金流及运营改善空间。春节各地餐饮渠道动销顺畅，2024年景气或逐季改善。根据统计局数据，2023年啤酒行业产量+0.3%，我们预计2024年1月主要龙头积极备货预计整体实现出货口径正增长，春节前期及春节期间各地餐饮渠道动销顺畅，下沉市场表现更优。展望2024年，我们预计1）销量：2024年行业龙头平均销量持平上下，考虑到高基数效应，预计2024年4月以后景气增速逐步企稳；2）结 ………………………………