反内卷，另一侧呢？

主要观点总结

文章主要讨论了四个核心观点：1.“反内卷”与企业无序竞争治理及宏观价格趋势的关系；2.化债对地方政府、城投企业流动性和“稳增长”的影响；3.财政支出理念由“投资于物”向“投资于人”转变的趋势；4.展望未来，土地出让收入预测和逆周期政策的方向。文章也介绍了作者伍戈及其团队的研究内容和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: “反内卷”与宏观价格趋势的关系。

近期供给约束预期强化，但“反内卷”相关品类的价格经历短期脉冲后再现回落。需求在未来将如何演变成为关键点。

关键观点2: 化债对地方政府等的影响及与“稳增长”的关联。

化债有助于改善地方政府等流动性状况，但大多伴随着基建等投资需求走弱，对“稳增长”形成某种程度的制约。

关键观点3: 财政支出理念的转变。

财政支出的理念正在转变，由过去的“投资于物”逐渐转向“投资于人”，这在一定程度上影响了民生支出和基建支出的进度。

关键观点4: 展望未来，政策方向和影响。

展望未来，土地出让收入可能仍会显著趋缓，预示后续化债压力犹存。逆周期政策的力度可能会加大，但具体影响仍需观察。