【华金策略邓利军团队-定期报告】预计两会后市场难大调整，成长占优

定期报告投资要点🔷 两会后市场出现大幅调整主要是基本面、外部事件和流动性趋弱所致。复盘2010年以来两会后3个月内A股市场的表现，可以看到：（1）两会后3个月内A股表现多偏弱，14年中仅有4年上证综指上涨。（2）大幅调整主要受基本面、外部事件和流动性趋弱所致。一是基本面的边际变化是核心因素：基本面边际改善则市场走强，如2015、2020年；边际趋弱则市场走弱，如两会后3个月下跌的10年。二是外部冲击也是重要因素，如2010、2011年的欧债危机，2017、2018、2022、2023年的美联储加息、2018和2019年的中美贸易摩擦等均导致两会后市场走弱。三是流动性的松紧对两会后走势影响较大。四是政策对两会后走势影响较小。🔷 复盘与当前环境类似的2016和2019年，两会前是否大涨对两会后的走势影响较大。（1）2016和2019年年初的环境与当前类似：一 ………………………………