洽洽转债：瓜子行业龙头蓄力开拓坚果市场

【天风研究】 孙彬彬/肖文劲 CFA转债基本情况分析洽洽转债发行规模13.40亿元，债项与主体评级为AA/AA级；债券转股价格60.83元，转股价值104.60元（截至2020年10月16日）；票息为年化利率1.20%，到期补偿利率15%，属于新发行转债中等水平，按6年期AA中债企业债到期收益率4.77%的贴现率计算，债底为91.30元，纯债价值位于较高水平。其他博弈条款均为市场化条款，由于其总股本全为流通股本，若全部转股对其总股本及流通股本的摊薄压力均为4.34%，对现有流通股本造成摊薄压力较小。中签率分析截止2020年6月30日，公司前三大股东合肥华泰集团股份有限公司、香港中央结算有限公司、万和投资有限公司分别持有占总股本41.64%、8.60%、5.00%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据 ………………………………