齿轮仍在转动 | 国金策略

主要观点总结

本文是国金证券的A股策略周报，主要分析了海外科技股波动、降息落地、中央经济工作会议定调扩内需和反内卷等因素对资本市场的影响。文章总结了四个关键点：AI投资带来的宏观效应、降息对实体经济的影响、国内经济走出通缩的路径以及经济的齿轮不停转动。同时，文章还给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 海外科技股波动放大，但AI投资趋势不变

虽然海外科技股出现下跌，但AI投资趋势的宏观效应仍然重要。投资者应关注AI投资带来的实际效益，而非局限于股票波动。

关键观点2: 降息落地强化实体经济投资趋势

降息的落地将强化实体经济投资大于消费的趋势。在AI投资占比不断上升的过程中，降息将刺激制造业投资需求。

关键观点3: 中央经济工作会议定调扩内需和反内卷，走出通缩路径明晰

中央经济工作会议定调扩内需和反内卷，未来国内走出通缩的路径已经明晰。政策重点从政府引导转向内生性驱动，注重激发民间投资活力。

关键观点4: 经济的齿轮仍在转动，关注基本面潜在变化

面对市场波动，投资者应关注基本面潜在变化，而非资产定价所隐含的预期波动。推荐关注工业资源品链条、非银、设备出口和制造业优势产业等行业。