【招商策略】破净率大幅提升后，低估值板块将如何演绎——布局2020系列巡礼之（三）

近期A股再次出现了极端估值现象，本文分析了历次破净率快速上升时期的市场特征，并且对比参考海外成熟市场的估值情况。短期内A股破净率继续上行可能性较小，整体A股存在向上修复的空间。长期来看，随着机构投资者的扩大以及理性投资人的增多，A股将会具备估值重塑的机会。核心观点⚑ 近期A股再次出现了极端估值现象，伴随着破净公司数量的快速上升。此次A股破净率上升可能与以下原因有关：1.经济增长趋缓和企业盈利磨底不利于周期性行业提升估值。2. 国内经济结构转型指引A股投资者预期发生变化。3. 投资者资金偏好引起的抱团消费科技的现象。⚑ 本文分析了历年来破净率快速上行阶段的市场特征和行业表现。2005年破净率的快速上升与股权分置改革有 ………………………………