美债投资价值较高

摘要：美国经济及通胀问题的关键在于服务业，服务业景气度、核心通胀、失业率本质上是同一个问题的不同角度。美债近期回调的原因是1月通胀超预期，其中住房租金价格和超级核心通胀环比高增。对于住房租金价格，我们探索了官方口径的细节以及数据计算的领先滞后关系，认为短期CPI住房租金项环比大概率回落。对于超级核心通胀，强劲的移民增长带来劳动力供给，劳动力供需缺口正逐步回落，2月薪资增速、失业率也印证劳动力市场紧张程度进一步缓解，周度消费增速有所放缓，种种迹象表明工资-通胀螺旋或正在缓解。美联储主席近期表示“我们距离降息信心不远”，态度总体偏鸽。总体来看，美债具备较高的投资价值。一、核心通胀影响美债短期走势1.服务业是美国经济最大组成部分     美国GDP最大构成为服务业。从美国GDP构成来看 ………………………………