从日经指数历史性突破40000点说起——德国、日本和印度股市创新高的启示

摘要：德国、日本和印度的股市今年分别创出新高，分析其长牛背后的逻辑，一是来自于全球化的企业布局，分子端的盈利质量较高，二是长期的流动性宽松，三是稳步提升的分红水平。对于A股和港股的启示是，全球化的企业布局、长期的流动性宽松与高分红率是长期牛市的三大基础。01德国、日本和印度股市分子端是受益于全球化的企业盈利能力从资产定价模型的分子端来看，德国和日本上市企业盈利是全球经济逻辑，印度是自身经济高增长+绑定美国享受全球科技行业的高增长。长期视角，全球经济持续发展，科技水平提升，海外布局企业的需求能够持续扩张，竞争格局相对稳定，上市企业盈利波动性降低，盈利质量稳定。短期视角，受益于疫后美国经济的强韧性、逆全球化下美国向中国以外地区的产业加速转移等因素。德国、日本和印度上市 ………………………………