中金：两大担忧边际改善，汽车行业进入加库周期

复盘今年以来汽车板块整体表现偏弱，乘用车整车、部分龙头零部件公司股价回调幅度较大。我们认为行业层面芯片供应瓶颈影响销量表现，原材料涨价带动中上游盈利承压，是两个核心的市场担忧。往前看，芯片供应问题呈现边际改善趋势，市场盈利预测下调、股价回调对业绩承压已有一定反应，展望下半年，在终端需求比较强劲、供给端车型密集推出驱动叠加库存低位逐步进入加库周期，我们预计有望带动下半年行业量利逐步走高。摘要供给端原材料涨价与芯片短缺影响边际减弱，产业链利润预计经历先降后升。原材料价格上涨推动汽车产业链成本提升，产业链各环节盈利能力下降，叠加汽车芯片短缺影响排产进度与产能利用率，2021上半年汽车产业利润承压。我 ………………………………