【家电-张立聪】荣泰健康深度：摩摩哒，撬动按摩椅市场的支点

■外销稳定，摩摩哒打开新增长空间：荣泰健康是国内按摩器具行业领军企业。在外销平稳增长的情况下，共享按摩业务高速发展，已对收入产生实质性贡献。受益共享按摩行业兴起，2017年，线下经销收入YoY+71%。我们认为，汇率等因素的影响是阶段性的，国内市场空间广阔，荣泰渠道布局领先，未来公司业绩有望实现快速增长。■摩摩哒倍速成长，打造按摩行业共享模式：子公司稍息科技的摩摩哒业务主要为影院等公共场所的消费者提供共享按摩服务。2017年，荣泰体验式按摩服务实现收入2.3亿元，YoY+572.0%，占总收入12.1%，占比同比上升9.4pct。我们认为，摩摩哒收入高速增长，主要因其拥有较强先发优势及充足产能，抢先在国内客流量较大的公共场所快速铺设共 ………………………………