中泰资管天团 | 谢梦妍：溯源中性产品的收益，回撤是怎么发生的

今年1月以来，量化产品几度上头条，一些中性产品也创下了最大回撤。有些投资者难免有疑惑，不都是中性策略了吗，为啥也会有那么大的回撤？这里我们来介绍观察到的几种中性产品发生回撤的原因，同时附上我们作为量化FOF管理人的理解和应对。中性产品的收益构成在介绍回撤之前，还是先回顾下中性产品的收益构成吧。在前期的文章（请戳这里：《中泰资管天团 | 谢梦妍：量化策略失灵？说说我们眼中更靠谱的“超额收益”》）中介绍过：公式1：股票中性产品收益 = (股票现货alpha + 股票现货beta) - (股指期货beta + 基差)图片1：简单回顾下，对市场中性策略收益影响的主要三个要素就是：1. 股票现货alpha 2. 股票现货beta（风格）+ 基差。其实本轮中性产品的回撤也主要是这三个原因造成的，分别是，超额收益（现货alpha）的表现不佳，甚至持续 ………………………………