【华泰固收|张继强团队】“总闸门”再现，危机预防模式的褪去——一季度央行例会点评

重提“总闸门”、“防风险”，货币政策逆周期调节力度减弱去年四季度央行货币政策强调“加大逆周期调节力度”，淡化防风险，本次例会上，央行货币政策措辞出现微调，“保持战略定力，坚持逆周期调节”，同时“注重在稳增长的基础上防风险”，这些用词都与政府工作报告一致，不应过度解读。但至少表明央行货币政策可能需要在“逆周期调节”的同时兼顾“防风险”。此外，本次例会强调稳健的货币政策要松紧适度，删除“更加注重”，并要求“把好货币供给总闸门”，再次出现“总闸门”的提法，具体表现为不搞“大水漫灌”、“广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配”。 货币政策措辞边际变化的背后是宏观政策效果显现，重 ………………………………