中金：百万亿元私行财富管理市场，看好头部银行快速提高市场份额

12月1日银行业协会与清华大学五道口金融学院联合发布《中国私人银行发展报告（2020）暨中国财富管理行业风险管理白皮书》（下称白皮书），结合我们的调研，我们认为头部银行在财富管理体系、品牌、客群、产品、服务方面竞争优势显著，有望充分发挥自身禀赋提高高净值财富管理市场份额。私行财富业务快速增长也有助于全面改善损益表，在负债端沉淀大量低成本存款的同时增厚银行中收，客群结构的改善也有助于降低中长期信用成本。损益表的重构有望使得头部银行估值体系由P/B切换为P/E，迎接 15x P/E或2.5x P/B的银行股。百万亿元高净值财富管理市场方兴未艾，银行私行抢占先机根据白皮书，截至2018年底，我国私人财富总量达23.56万亿美元（约165 万亿元人民 ………………………………