海通批零【永辉超市|中报】2Q19收入增21%净利增32%，内生外延均提速

公司8月29日发布2019半年报。2019上半年实现收入411.76亿元，同比增长19.71%；利润总额15.88亿元，同比增长58.07%；归母净利润13.69亿元，同比增长46.69%，扣非净利润11.63亿元，同比增长40.78%。摊薄EPS为0.14元；净资产收益率6.80%，每股经营性现金流0.21元。简评及投资建议公司2019上半年收入增长19.71%、归母净利增长46.69%；同店增长3.1%、销管费用管控良好、经营活动现金量净额增52.87%，二季度收入、同店均环比提速。我们测算，剔除百佳和mini店贡献后，上半年大店收入增长23%; 剔除云创、彩食鲜、中百、红旗等及激励费用后，测算上半年云超利润增长17%，进一步剔除mini后大店利润增21%，利润同步收入稳健增长。展望下半年，我们预计全年大店、mini各新开150家、1000家，开店加速 ………………………………