华泰研究 | 启明星20220113

l  行知PC国内站：https://inst.htsc.com/research访问权限：国内机构客户l  行知PC海外站：https://intl.inst.htsc.com/mainland访问权限：美国及香港金控机构客户添加权限请联系您的华泰对口客户经理宏观: 社融扩张略显乏力、地产宽松效果欠佳研报发布日期: 2022-01-12——2021年12月金融数据点评2021年12月与基建相关的政府债及企业债融资同比多增，推动社融同比增长微升。但另一方面，地产相关融资（包括开发贷、非标融资、甚至房贷）继续偏弱，显示地产相关的逆周期政策的力度和协调性均有待加强。同时，内需继续走弱继续拖累企业自发贷款意愿。具体看，2021年12月新增人民币贷款与新增社融均不及市场预期，而M2同比增速略超市场预期——低基数下，12月社融存量同比增速从11 ………………………………