科沃斯：Q2单季度毛利率环比改善

安信证券  家电组  张立聪/韩星雨投资要点■事件：科沃斯发布2022年中报。公司2022H1实现收入68.2亿元，YoY+27.3%；实现业绩8.8亿元，YoY+3.2%。经折算，Q2单季度实现收入36.2亿元，YoY+15.5%；实现业绩4.5亿元，YoY-12.3%。受市场竞争加剧以及宏观因素影响，科沃斯Q2销售费用率同比提升较多，公司盈利能力承压。我们认为，扫地机、洗地机品类成长性较强，随着后续产品的持续迭代，公司收入有望保持快速增长态势。■科沃斯品牌Q2增速环比有所下降：2022H1科沃斯家用服务机器人品牌业务收入YoY+34%（Q1为50%），我们测算Q2单季度科沃斯家用服务机器人品牌业务收入同比增速约为21%。科沃斯品牌国内保持较好增长态势，根据科沃斯618官方战报，科沃斯品牌2022年618期间实现GMV超过12亿元，YoY+33%。我们预计Q2单季度科沃斯品牌海外增速低于国内增速，可能因为1） ………………………………