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复苏“双头顶”(天风宏观宋雪涛)

雪涛宏观笔记  · 公众号  · 财经  · 2021-03-06 20:52
相比于去年4季度的超季节性增长,开年以来经济活动出现回落迹象,这是短期和中长期因素的共同结果,暂难确认下行趋势已经开启。本轮经济复苏可能是双头顶,分别在去年4季度和今年2季度,2季度的高点相对更低,但处于实际增速和名义增速共同赶顶的阶段,关注国内政策的二阶导变化。文:天风宏观宋雪涛/联系人赵宏鹤一、从高频数据看开年以来经济活动环比趋弱的特征去年4季度中国经济经历了超季节性增长(GDP增速6.5%)后,今年开年以来经济活动出现超季节性回落的迹象。回落主要体现在两个方面:一是生产端节前表现偏弱、节后复工偏快,但仍然弱于去年4季度;二是需求端开年以来较去年4季度整体偏弱。1. 回落明显——PMI生产指数、PMI新订单指数、黄金 ………………………………

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