专栏名称: 固收彬法
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也替央行说几句

固收彬法  · 公众号  · 股市  · 2018-07-19 07:42
【天风研究·固收】孙彬彬 唐笑天摘要:今年以来,央行货币操作相对宽和,但从诸多细节中,我们也能感受到央行对于货币操作进一步宽松的忧虑,我们梳理了从央行自己表述中的担忧点并对此进行了展开讨论。当下政策处于阶段稳杠杆状态,但不走老路的态度是坚决的。信用与货币在金融严监管下割裂明显,此时通过加码货币宽松来应对信用收缩会存在较强的外溢作用。而我国市场特点又决定了特定资产价格容易处于一点就着的状态。再叠加我国央行资产负债表特征,对货币显性宽松产生的资产负债表效应、信号效应都仍有较强顾虑。总结来说,在贸易摩擦带来的外部压力、信用紧缩的负面影响逐步浮现的背景下,维持一定的增量投放仍然是货币政策的方向。但 ………………………………

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