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【菁英专访】Abo:焦炭现货拐点出现,2月预计涨幅200

一德菁英汇  · 公众号  ·  · 2019-02-11 17:44

本文作者:Abo

文章发布时间:2019年2月11日

问:节前钢焦博弈加剧,焦炭价格涨跌互现,您对节前行情如何判断?

答:我的判断这是拐点出现前的推搡动作。


问:焦炭现货拐点是否出现?您认为本轮反弹幅度多大?

答:是的,现货拐点将于春节假期结束后出现。预计2月反弹幅度200,正月十五前首轮落地,下旬再来1轮。


问:依据是什么?

答:主要依据:

1)目前库存整体不算高。节前焦炭整体库存走平;节日期间河北主流钢厂库存小幅下降,港口库存变化不大,焦厂库存预计小幅增加(同比降幅较大);今年钢厂开工加大预计提前。

2)焦价累跌650达到单轮调整极限,焦化行业利润整体不足100。


问:2月华南焦化月度定价补跌200,这对焦炭市场将产生怎样影响?

答:部分焦企出现亏损,对开工有一定影响,幅度有限。对市场的影响在于,华南钢厂将争抢长协资源,长协渠道之外份额的定价如不能与市场同步,可能导致“北炭南下”加速回流。


问:焦炭期货价格节前稳步上扬,这对现货将产生怎样的影响?相对于焦煤、矿石及成材,焦炭表现不尽人意,这是什么原因?

答:期货上涨对于提振焦企信心将产生较大影响,也为贸易商抢先于钢厂补库提供一定的保护。焦炭现货表现不好主要是季节因素,采暖季环保限产的效应随着焦企设施完善而消退;期货表现一般,在我看来是因为焦炭最适合期现融合的品种(不会给出明显的套保机会),焦炭的贸易流通地港口,也是主要交割地。


问:您认为5月是焦炭淡季合约,可关注09的机会,是否存在较好的反套机会?

答:因为采暖季的累库,上半年焦炭有个去库过程,通常表现较弱。下半年供需两旺,焦化“供侧改”导致阶段性供应偏紧可能出现,所以第三季度往往是焦炭的旺季。59的套利机会,取决于合约的生命周期和价格的估值,目前看不到明显的反套机会。


问:近几个主力合约中焦煤表现亮眼,您如何看待2019做空煤焦比(做空焦化利润)及焦煤59反套策略?

答:焦煤表现亮眼,与国内优质焦煤资源的减少,交割焦煤的性价比有所提升、流动性得以改善等有关,当然主力阵容出现一定变化也是重要因素。2019年做空焦化利润想法不错,但应该考虑利润已经被做空到什么程度、做空煤焦比未必完全等同做空焦化利润。焦煤59反套和焦炭一样,没有必然的逻辑,指标修改这一明牌不能作为确定性依据。


问:螺纹为黑色引擎,2019年钢厂利润和钢材价格呈下降趋势是主流预判,这将对焦化利润和焦炭价格产生怎样的影响?

答:为应对经济下行压力,国家出手“逆周期调控”,“主流预判”是否演变成“非主流预判”有待评估。虽然从短周期或季节性角度看,螺焦可能会呈现反向关系,但随着黑色商品金融属性的增强,螺纹的引擎效应在主力合约的“成熟期”愈发显现。如果钢厂利润和钢材价格呈下降趋势,焦化利润和焦炭价格必然首先遭受打压。行业集中度较低焦化行业努力改变产业中的弱势地位,任重道远。


问:近期矿石表现强劲,您的“多焦空矿”策略还执行吗?矿石上涨是否从成本端推动成材反弹并带动焦炭上涨?

答:矿石的强势,我认为主要原因:

1)季节性因素。

2)大型贸易商的垄断和逼空。

3)金融资本大肆炒作矿难。

前2点可以预见,第3点是突发因素,也是主要驱动。必须客观认清革命形势短期已发生了变化,多焦空矿策略顺应调整,但"为国空矿”决心不会动摇。


巴西矿难短期内打破了矿石的供需预期或供需平衡,但不可否认金融资本的推波助澜作用。在原本钢价过高严重扼杀下游生存空间的情形下,矿难已经使得钢厂增加了300的成本。我相信国家及相关部门、协会、钢厂等主体有足够智慧应对挑战。对矿石的长期观点保持不变:

1)中国耗钢指标严重畸形,通过强刺激增加钢材需求不可持续。

2)短流程炼钢的发展趋势不可逆。

3)全球经济下行压力加大,钢铁暴利难以为继,从供需、成本、利润等指标上看,有必要评估矿石价值是否被高估了,而非国内部分“国际友好人士”所说的“受委屈了”。


矿石上涨可能导致钢材价格上涨,如果矿难影响时间延长,钢厂必然加大对焦价的打压力度。


问:记得去年底您坚定认为焦炭是2019年黑色最具想象力和做多首选品种,现在观点有变化吗? 1905和1909有新的目标吗?有何操作建议?

答:焦炭仍是是2019年黑色最具想象力和做多首选品种,目前正在消化悲观预期,“以钢定焦”及4米3炉型淘汰等素材尚未登场,目前的相对低调为日后的王者归来打实基础。虑到2月现货拐点的出现及200幅度上涨预期,先往上看100点,目标区域先提高至2200-2250。


狂热之际保持清醒,焦炭的再上层楼需要钢材强势和自身供需改善(库存是重点监测指标)来推动。目前追多的风险在于,盘面已从低点上涨350点了,以及大众狂热的做多情绪,这极有可能是风险来临的前兆。所以,大的多空机会仍需等待。1909前期1750左右时我们给出的高点目标是2300,随着1905涨起,1909的操作节奏要注意找高点和再探低点之间的灵活转换。


△ 以上为Abo本人观点,仅供参考,据此入市,风险自负。每位投资者利用自身的优势及风险承受能力,制定适合自己的投资策略,是最好的操作建议。



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