【天风石化】深圳燃气首次覆盖：优质区域燃气供应商，产业链延伸踏上新征程

核心观点深圳燃气：A股城燃的龙头公司深圳燃气创立于1982年，是一家以城市管道燃气供应、液化石油气批发、瓶装液化石油气零售和燃气投资为主的大型燃气企业。公司近几年的业绩稳定增长，15-19年公司营业收入复合增速达到15.2%，归母净利润复合增速达到12.4%。公司目前是国内A股燃气上市公司的龙头企业，其业务规模处于行业前列。2019年上半年，公司天然气销售量达到14亿方，在国内A股燃气公司中排名第二，仅次于重庆燃气，占国内消费量比例接近1%。从市值上看，A股排名第一。立足深圳、异地扩张，销量CAGR预计18%假定20/22年深圳天然气用户达到250/350万户，我们测算15-20年深圳家庭用气量CAGR为9.7%，20-22年CAGR为18.3%。若未来三个电厂项目在20-21年投产，22年达到满 ………………………………