中金 | 银行高股息投资指南

中金研究本篇报告是我们在基本面角度（《国有大行基本面分析手册》[1]）、估值角度（《探索银行低估值之谜》[2]）之后，从股息角度对银行投资进行探讨的第三篇专题报告。在低通胀、低增速、低利率的宏观环境下中高分红策略投资价值通常上升，大多数银行股股息率在5%以上，长期回报跑赢市场，是高股息策略的可行选择。与一般的市场印象不同，我们认为股息率不是高股息选股的单一标准，分红和盈利稳定性、资本补充需求、资产质量等方面也需纳入考量；四大行也并非高股息策略的唯一选择，部分中小银行股息率同样已显示出吸引力。（详细评分表请参考正式报告）Abstract摘要高股息标的具有哪些特征？在考察高股息标的时需要考虑以下因素：1. 分红率和估值水平：根据股息率计算公式：股息率=DPS/P=DPS/BPS * BPS/P即股息率取决于估值及分 ………………………………