【招商交运|年报点评】上海机场：业绩符合预期，后市看准点率释放弹性

事件：上海机场披露2017年年报。2017年，公司实现营收80.6亿元（+16%），归母净利36.83亿元（+31.3%），EPS 1.91元（+31.3%），加权ROE 15.5%（+2.36 pct）。评论：1、非航收入和航油收益拉动17Q4业绩2017年，公司实现营收80.6亿元（+16%），归母净利36.83亿元（+31.3%）； 17Q4，公司实现收入20.5亿元（+19.3%），归母净利9.9亿元（41.4%），主要是免税销售超预期以及油价上涨拉动航油公司投资收益。2、免税业务持续超预期，预计18年T2扣点率提升至40%左右17Q1-Q4，上海机场起降架次同比+3.4%、+4.4%、+2.2%和+4.2%，旅客量同比+7.6%、+5.5%、+3.3%和+8.4%；收入同比+15.8%、+13.7%、+15.2%和19.1%，收入增速显著超过起降架次和客流增速，主要得益于非航收入的增长。2017，上海机场航空性收入同比+6%，但 ………………………………