《小马白话期权》专栏 |  刀锋跳舞勇者游戏——末日之争

期权合约快到期时，平值期权的Gamma值非常大，如果标的波动一分钱，期权合约就要波动100元/张，如500元/张的期权合约，很容易涨跌100～200元/张，胆大者可以参与末日轮交易，往往会有巨大的收益。2017年12月行权日，50ETF沽12月2847A合约收盘时大涨42倍，从最低3元/张到最高501元/张，涨幅为167倍，如图6-1所示。末日轮交易有以下几个要点。图6-1  2017年12月27日50ETF沽12月2847A合约走势（1）标的在行权日前最后三天或倒数第二天收盘时，最好收在某一行权价附近，以上下不超过0.01元为最佳，如2.8元最好，这样选择平值合约比较便宜，时间价值较小，成本最低，平值认购、认沽合约都可以为100元/张。（2）预期波动较大，而不是较小，至少能超过一分钱，波动越大越好，否则 ………………………………