二季度信用债投资策略：短久期隐含评级AA-的城投债仍存在博弈价值

分析师：赵婧     S0980513080004分析师：董德志   S0980513100001一季度估值风险高企，违约风险仍可控2021年一季度中债曲线变化截至3月28日，一季度各主要收益率曲线变动见表1。一季度利率债收益率曲线小幅上行，信用债曲线小幅回落，信用利差缩窄较多。2021年一季度10年期国债收益率总体冲高回落，收益率波动不大。在去年年末资金面宽松的利好支撑下，1月上旬10年期国债在3.1%-3.2间窄幅波动；后1月末资金利率大幅飙升，央行公开市场投放不及预期，投资者担忧货币政策收紧，10年期国债突破3.2%；春节期间美债大幅上行，油价大涨，2月MLF也结束投放，10年期国债冲高至3.29%；后资金利率持续宽松，货币政策收紧担忧下降，10年期国债收益率总体下行。信用债方面，收益率 ………………………………