华泰 | 固收：从城投债扩散到二永债

如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！核心观点近一个月城投融资收缩、资产荒持续演绎，热度已经扩散到二永债。往后看，城投融资严监管持续、产业地产融资偏弱，明年信用债供不应求或加剧，资产荒逻辑短期难逆转。票息策略持续，但利差低位、挖掘难度加大。年底关注机构止盈行为、资金扰动等，但再出现去年底赎回潮概率不大。城投方面，低等级短久期已降至历史低位，不建议进一步下沉，合适层级个券可适度拉长久期。二永债方面，年内仍可挖掘经营稳健的大中城农商行，高等级二永债利差空间不大，可逢调整增配，明年1-2月或明显供不应求。地产关注中高等级国企债配置价值。产业剩余少量国企永续私募品种机会。资产荒推动二永债走强，利差仍有压降空间10月以来城投融资受严监管快速收缩，收益率在一揽子化债预 ………………………………