资金面利好收尾，基本面利好衔接——MLF操作点评

覃__汉   从业证书编号：S0880514060011石玲玲   从业证书编号：S0880120120050报告导读央行结束连续5个月的MLF净投放，当月净回笼405亿元。今日央行MLF操作5000亿元，对冲15日到期的3000亿MLF和25日到期的2405亿TMLF，当月净回笼405亿元，资金面利好收尾。①R001利率持续上行已经突破2020年的中枢1.64%，资金面宽松逐渐收尾，短端债券下行受阻。②根据测算，如果要将资金缺口填补到往年均值水平，可能还需要资金投放，今日MLF缩量操作反而预留了宽松空间。③12月社融加速下滑，债市主线已经切换至基本面，中长端债券受益。落脚当下，资金面利好收尾，基本面利好衔接，债券小牛市初步确认。前期宽松小周期：永煤冲击+央行预期管理=资金面利好。11月永煤事件加速了央行流动 ………………………………