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丈量护城河,做时间的朋友(下篇)

点拾投资  · 公众号  · 科技投资  · 2020-10-23 16:57
导读:“现在已然衰朽者,将来可能重放异彩。现在备受青睐者,将来却可能黯然失色。”均值回归是资本市场的不变的法则,背后的原因在于竞争的变化。在完全竞争市场中,长期经济利润是零,而有的企业却能够长期持续创造正回报,甚至持续创造高于一般正回报的超额回报,背后的原因在于护城河阻碍了均值回归的过程,护城河越坚固,均值回归的过程越慢,但如何判断护城河的存在性和质量?这篇文章结合大量的实例,提供了一个系统性的分析框架。文章来源 | Measuring the Moat, Credit Suisse时间 | 2016年11月1日目录(下篇)第四部分 公司分析1、价值创造的基本框架2、价值链3、价值创造的来源1) 生产优势2) 消费者优势3) 政府第五部分 公司之间的互动——竞争和合 ………………………………

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