【华泰宏观 | 深度】日本收益率曲线控制还能坚持多久？

如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！易    峘  S0570520100005   首席宏观经济学家常慧丽  S0570520110002  研究员朱    洵  S0570517080002   研究员报告发布时间：2022年7月11日摘要日本央行（bank of Japan, BOJ）在6月货币政策会议后宣布维持负政策利率+收益率曲线控制 （yield curve control, YCC）政策不变。随着欧央行（7月）疫情后首次加息的时点临近，BOJ可能很快成为主要经济体中唯一坚持负政策利率和YCC的央行。目前全球宏观形势下，我们认为BOJ调整YCC可能已经不是方向性的选择，而只是时间问题。本文讨论BOJ退出YCC的潜在诱因、时点、及对全球利率和资产价格的可能影响。如我们在2022下半年海外宏观展望中所分析的，日本什么时候、以什么方式调整YCC，可能成为影响全球利率和流动性的重大、历史性的宏观事件（参见《联储继 ………………………………