流动性有望边际改善，板块反弹窗口开启20190630

核心观点：1. 6月底财政投放量或超预期，7月上旬流动性有望边际改善每年6月底，财政大规模支出带来一次性财政存款下放，数量级约在2万亿左右。今年财政政策发力明显，叠加6月地方债发行量较大，预计月底财政支出规模高于往年同期。在7月中旬税期开启之前，月底财政存款下放将提升银行间和实体流动性水平，流动性边际改善带来的短期反弹窗口可期。往后看，基于历史数据，三季度实体流动性需求相对减弱，但缴税对流动性仍有一定冲击，预计7月中旬可能会是一个小幅降准的窗口（具体分析详见我们6月24日发布的中期策略报告《风雷渐起，大浪淘金》）。2. 中美贸易问题阶段性缓和，前期调整带来估值反弹空间四月下旬至本周之前，在流动性环境较为脆弱的 ………………………………