年关将至，流动性暖意延续 ——12月流动性前瞻

基本结论央行短期货币政策工具“削峰填谷”不改货币政策基调。本月央行连续24个交易日暂停逆回购操作，引发市场猜测央行可能于10月进行了“正回购”操作。央行某个时点特定的操作存在纠偏流动性的意图，目的是保持流动性处于合理充裕水平，而不是货币政策转向。12月财政存款季节性投放，将减轻年末流动性压力；债券发行、缴准、提现等常规因素对流动性影响有限。在人民币贬值预期下，资金外流导致外汇占款连续三个月下降，如果外汇占款降幅继续扩大，预计央行会采取降准、MLF、OMO等方式进行对冲，目前外占的下降对流动性冲击仍有限。同业存单利率上行不会对流动性产生明显冲击。近期同业存单发行利率的上行主因年末应对监管考核导致同业存单供 ………………………………