【兴证固收.利率】深度复盘：美元周期由何驱动？

投资要点美元周期历史复盘：1980-1987年美元周期：浮动汇率制下初始的动荡。沃尔克铁腕政策收紧货币治理通胀、里根“供给侧经济学”实现经济强劲复苏驱动美元进入升值周期；高估的美元对美国实体经济产生损害，西方大国联手干预汇率驱动美元进入贬值周期；1995-2008年美元周期：财政政策决定美元资产吸引力由强转弱。克林顿政府扭转巨额财政赤字，财政部长鲁宾推行“强美元”政策，新经济革命下实体经济高增长美股繁荣，境外资本大幅流入美国推升美元；科网泡沫破灭和“911”事件中断美元升值趋势，布什政府增加国防开支和减税政策再次造成财政赤字，同时高估的美元使美国继续积累巨额贸易赤字，“双赤字”下全球投资者对美元信心减弱，美元进入贬值 ………………………………