晨报0118 | 宏观&策略专题、银行行业策略、中航光电（002179）、爱施德（002416）

【宏观】如何看待一季度3.3万亿流动性缺口?上周焦点：2021年春节前后流动性缺口或达1.9万亿，但降准概率不大，或通过MLF、CRA等操作对冲 。从现在时点看，2021年1月流动性缺口在1.4万亿左右。1月居民端对现金的需求会增加，但增加的并不多。2021年1月15日，央行进行了MLF到期续作，但低于市场预期，后续到期压力尚可。地方债发行缺席，主要缺口源于企业缴税引起的财政净流出和银行缴准的扰动。2021年2月的流动性缺口在1.9万亿，压力相比1月将更大。最大的变量是春节导致的现金需求，但财政存款扰动将减弱。从历史上看，央行不太可能单独因为春节扰动而降准。降准信号性太强，更多是通过公开市场操作工具如逆回购、MLF来补充流动性。最宽松的预期也至多是类似 ………………………………