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【长江宏观于博团队】缓慢出清，抑制盈利增长

于博宏观札记  · 公众号  ·  · 2024-03-27 23:37
作者：于博，刘承昊事件描述3月27日，国家统计局公布数据：1-2月规上工业企业利润总额同比增长10.2%。核心观点1. 1-2月工业企业盈利同比增长10.2%，同比及两年复合增速均较12月显著下滑。2. 盈利下滑核心在于企业内卷导致营收利润率回落，部分行业已出现“增产不增收、增收不增利”现象。3. 在需求明显走强/走弱之前，缓慢的产能出清或将持续。4. 在此环境下，工业企业盈利改善将经历波折。而产能出清完成后，行业格局改善或有利于中长期龙头企业盈利能力提升。以下是正文盈利同比增速强，但两年复合偏弱2024年1-2月，规上工业企业利润总额同比增长10.2%，略弱于2023年12月的16.8%。考虑到2023年基数偏低，两年复合视角下，规上工业企业利润总额增速为-7.8%，显著弱于2023年12月表现（3.5%）。结合同比和两年复合 ………………………………

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